照明应用板块

照明应用相关业务情况：

2023年中国照明产业规模约6190亿元，同比下降3.8%。其中，面临外需市场下滑、贸易条件恶化、欧美市场通胀、地缘冲突增多、外部竞争加剧、产业链外溢等多重压力的照明外贸2023年录得出口总额582亿美元，同比下降7.2%；折算成人民币约为4090亿元，同比下降2.3%。照明内销则因房地产持续低迷、地方财政紧缩、就业与收入承压、消费信心不足、收入分化扩大等诸多因素制约，全行业共完成约2100亿元的国内销售额，同比下降6.7%。

从企业表现来看，A股/H股上市公司整体表现差强人意，特别是2023年下半年业绩情况显著好于上半年。

通用照明板块以及特种离网照明板块共40家A股/H股上市公司中，其2023年照明业务相关营收规模合计超过550亿元，同比增长12.9%，占整个产业规模的8.9%，比2022年同期提升了1.3个百分点，在一定程度上体现出产业集中度的提升。其中半数企业照明相关营收取得同比增长，而2022年同期却仅有20%的企业实现照明业务增长。

全年人民币对美元的继续贬值，原材料和物流价格回落，加之企业内部的降本增效，也使得照明成品上市公司的毛利率得到了进一步的修复。通用照明板块以及特种离网照明板块共40家A股/H股上市公司相关业务平均毛利率为26.52%，比2022年同期提升了近1.3个百分点。其中有63%的企业毛利率提升，2022年同期仅为50%。

照明板块的47家新三板上市公司中，其2023年照明业务相关营收规模合计66亿元，中位数不足0.7亿元，彰显新三板企业依然以小微型照明企业为主的现状，其中68%的企业同比营收下滑，2022年同期为72%，改善不多，这与A股大多数企业显著改善形成了鲜明对比，体现头部企业与中小企业之间两极分化态势日趋严峻。好的方面在于，与A股相仿，新三板还是有60%的企业毛利率提升，整体平均毛利率为28.23%，比2022年同期提升了2.9个百分点。

照明业务排行榜：

整个照明应用板块前40名上市公司格局变化不大，其相关业务总营收达到590亿元，占整个照明产业规模的9.5%，比2022年提升了2.2个百分点，体现出在目前“存量竞争，零和博弈”的竞争态势挤压下，照明产业集中度得以相应提升。未来照明行业存量竞争阶段，国内外有限的市场需求将向着有供应链掌控能力，在技术、市场、品牌、渠道、资本等方面具备核心优势的优质产能上去集中，行业洗牌加剧，相信产业集中度将会进一步提升。

车灯相关业务情况：

车灯业务排行榜：

相比通用照明板块的低迷态势，在国内如火如荼的新能源汽车产业大发展的风口加持之下，车灯产业链的整体情况仍旧强势。10家上市公司的车灯产业链相关业务营收达到历史新高352亿元，同比增长16.2%，其中共有7家企业营收同比增长；但是在日趋激烈的市场竞争中，其平均毛利率回到19.52%，与2022年同期相比略有下降。

车灯相关A股上市公司的车灯总成业务中，华域视觉以逾150亿营收独占鳌头，星宇股份也不遑多让录得百亿营收，两强营收就达250亿元，与追赶者差距扩大，头部效应显著。而上述10家上市公司来自车灯总成的营收逾310亿元，占到国内整个车灯总成市场规模的约40%，相比分散的通用照明行业其产业集中度着实高出不少。

照明应用上市公司总体业绩情况：

照明应用板块上市公司总体业绩：

营收方面，

55%的企业下滑，38%的企业两位数下滑；

净利润方面，

53%的企业下滑，48%的企业两位数下滑；

扣非净利润方面，

52%的企业下滑，45%的企业两位数下滑；

亏损企业方面，

占整体的37%，总亏损额逾34亿元，同比扩大7%。

研发情况：

研发方面，从研发投入、研发人员数量及占比和发明数量等方面来看，整体上体现了照明应用企业更加注重研发的趋势。
照明应用上市公司中，研发投入占总营收比重最高的为豪恩智联、长方集团和星光股份，均超过10%，最低的甚至仅为0%；出口巨头立达信2023年度新增专利最多，为317项，其中121项为发明专利，傲视群雄；研发人员占总人数比重方面，博深科技、九洲光电、朗星科技等新三板企业名列前茅，均超过30%，占比最低为曾经的路灯巨头的3.6%。

效率情况：

运营效率方面，A股企业做得比新三板企业要更好，在实现多数企业营收增长的同时，将管理费用降了下来。人效比方面，A股企业也要比新三板企业更高。

管理投入占总营收比重方面，奥瑞德、星光股份与勤上股份榜上有名，均超过20%，这几家近年来都曾ST，而占比最低的华阳集团仅为2.4%；员工总数变化方面，北交所新军恒太照明增加了近75%的员工，拔得头筹，原因是越南工厂产能提升，而光伏照明厂商众益科技人数减少近40%，敬赔末座；人效比方面，排名靠前的多为经销商/贸易商、照明工程业务为主的企业、车灯等特种照明领域业务的企业以及国资背景的企业，诸如贸易业务为主体的太龙股份和亮威科技，国资背景的四联交通、宏远电器和万润科技等本年度人效就位列前五。值得一提的是，最高的太龙股份人效比高达403万元/人，是榜单上最低人效的近34倍。

生产情况：

供给方面，各A股照明上市公司产量随着销量提升显著增加，库存量则在销量增加的加持下仅略有提升。但全行业产能结构性过剩的现象并未得到根本性扭转，2023年照明成品A股上市公司的平均产能利用率仅为53%，和2022年同期相比变化不大。其中民爆光电的产能利用率一骑绝尘，体现其较强的定制化柔性生产的能力。照明成品A股上市公司整体产销率虽略有下降但仍维持在105%的高位，这也是由照明行业按订单排产的行业特点所决定的。其中三雄极光以超过150%的产能利用率折桂。困扰照明行业久矣的大规模同质化低水平的重复生产问题亟待解决。

成本方面，材料成本平均占比提升至79.3%，人工成本平均占比降至8.2%，由能源、物流、折旧、租金等组成的制造成本平均占比为11.5%。

销售情况：

销售端，上文介绍过照明成品企业整体产销率虽略有下降但仍维持高位，而从销售投入和销售人员数量及占比等多方面来看，在如今照明行业的存量竞争格局下，企业对销售的重视程度和投入力度都达到了一个前所未有的地步。

销售投入占比方面，海洋王和华荣股份作为特种照明渠道的代表，特殊产品+特殊渠道使得他们分别以39%和27%的高销售投入占比分列冠亚，以国内市场品牌渠道见长的欧普照明和三雄极光也同样位居前列。占比最低的是汽车配套厂商一汽富维的0.35%，可谓是“酒香不怕巷子深”，亦或是“背靠大树好乘凉”。

销售人员占比方面，不出意外，海洋王以共2187名销售人员，占总人数比68%的“成绩”遥遥领先。同时，光莆股份和爱克股份也双双以增加多达50%的销售人员来彰显其加强市场开拓的决心。

从目前光源产品来看，结构性不平衡现象继续存在。在LED替换光源性价比不断提升下，加之各国对高耗能传统光源产品的限制，LED光源对其他传统光源的替换有所加速，传统光源中特别是白炽灯和荧光灯产品下滑状况更为突出，HID的数量则相对稳定。

2023年，中国各类电光源内外销总数约为97.5亿只，其中数量最多的LED替换光源产品数量已近80亿只，同比增长8.5%，占整体比重已从2022年同期的73.8%增至2023年历史新高的81.8%。数量最少的HID产品内外销总数为0.45亿只，仅为LED光源的0.6%，其中2023年HID国内市场销量为0.13亿只，比2022年减少了50万只。

到了2024年一季度，LED光源数量占比已超83%，此消彼长之间，也意味着替换空间被进一步压缩。虽然一体化模块化灯具发展趋势不可逆转，但此趋势是为循序渐进的过程，并非爆发式演进，对于部分仍大量制造光源产品的头部企业来说，光源基本盘不可轻言放弃。